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  德拉基携欧银决议来袭 五大问题四大场景帮你备战   
德拉基携欧银决议来袭 五大问题四大场景帮你备战
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德拉基携欧银决议来袭 五大问题四大场景帮你备战
2017-10-26 07:37:00 FX168
  欧洲央行周四(10月26日)几乎肯定会缩减购债刺激计划,为逐步退出实行数年之久的宽松货币政策迈出迄今为止最大的一步。

  这样做之所以可行,是因为欧元区经济复苏目前早已进入了第五个年头。与此同时其他主要央行,譬如美国和英国的央行,也正在准备升息。

  然而,欧洲央行仍在为低通胀苦恼。因此,预计央行会在削减购债规模的同时将购债计划的时间进一步拉长。

  认识到经济正在迅速成长,来自欧元区19国的决策者们料将把每月购债规模削减一半。帮助欧元区在接连衰退后仍然屹立不倒的宽松货币政策,即将开始徐徐落幕。

  对此,BK资产管理董事总经理Kathy Lien撰文指出,欧洲央行周四的货币政策声明将是棘手的。这不仅是10月份最受期待的事件之一,而且根据CFTC持仓报告,投机头寸严重偏向下行。在他们计划每月购买的债券数量、购债计划持续时间和他们的前瞻性指引之间,行长德拉基不乏可以安抚鸽派和鹰派人士的方式。我们知道,央行的偏好是缓慢地移除刺激措施,以强调其宽松的货币政策立场。他们想要逐步缩减,而不给投资者一个理由来提前首次加息的时间,这并不容易。

  对于周四的欧洲央行决议,投资者需要密切关注以下5个关键问题和4个主要场景。

  以下为5大关键问题:

  1)欧洲央行削减资产购买的规模;

  2)购债时间将持续多久;

  3)他们是否重新投资到期证券;

  4)他们是否改变其前瞻性指引;

  5)他们是否仍然担心欧元水平。

  毫无疑问,我们相信欧洲央行将保持温和的量化宽松政策,并将到期证券的收益进行再投资,他们甚至可能会说,欧元仍然过于强劲。然而,挑战在于确定削减购债的具体规模以及其将持续多长时间。这里有4种可能的情况,以及欧元/美元的潜在反应。

  场景# 1(最可能情形)

  将每月的债券购买规模削减300亿欧元,并承诺购债计划将持续至2018年9月。欧元反应取决于前瞻指引。

  场景# 2(可能情形)

  将每月的债券购买量减少300亿欧元,并承诺购债计划将持续至2018年6月。给欧元/美元带来温和的积极提振作用。

  场景# 3(可能情形)

  将月度债券购买规模削减200亿欧元,并承诺购债计划持续至2018年6月购买债券。利空欧元/美元。

  场景# 4(不太可能)

  将每月购债规模削减400亿欧元,并承诺购债计划将持续到2018年9月。利好欧元/美元。

  尽管数据显示欧元区经济普遍改善,但我们相信,欧洲央行将从1月起将债券购买计划削减至300亿欧元,并承诺在2018年9月之前继续购买债券。他们将在这一声明中附带一项计划,继续投资到期债券,警告称,如果数据恶化,量化宽松政策可能会增加,而且他们将强调,即使有这些变化,他们的政策立场仍然非常宽松。欧元交易的具体细节将取决于具体情况。

  如果购债削减规模更大,欧元将会飙升。如果购债削减规模较小,欧元就会崩跌。如果他们将月度购债计划削减300亿欧元,并且只延长了6个月,欧元也会升值,但是如果他们缩减到300亿欧元,并且延长购买时间9个月,那么欧元的表现将取决于德拉基的谨慎程度。

  欧元对本月欧洲央行会议的反应,应该可以与加元周三对加拿大央行货币政策声明的反应相媲美。在加拿大央行将利率维持在1%不变并表示他们需要“对未来加息保持谨慎”的情况下,美国/加元接连突破1.27和1.28关口。外界普遍预计加拿大央行将保持利率不变,但一些市场参与者持有乐观态度。尽管加拿大央行大幅上调了2017年和2018年的预测,并表示随着时间的推移可能需要更少的货币刺激政策,但投资者把注意力集中在通胀下行风险、产能过剩的劳动力市场、疲弱的工资增长、家庭债务水平的升高以及更高利率对其的影响等担忧之上。行长波洛兹确实发表了一些积极言论,他认为生产接近满负荷,决策者对更高的预测可能是保守的,因经济可能产生更多的、非通货膨胀式的增长,但他们对低通胀的关注意味着他们并不计划今年再次提高利率。作为回应,12月份加息预期从44%降至34%。虽然在1.2800和1.2835之间存在一些阻力,但下一站应该是1.2925,其为5月至9月跌势的50%斐波那契回档位。


 

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